کاهش نرخ ارز، عامل افت بورس نیست
احسان طیبی‌ثانی
استادیار مدیریت مالی دانشگاه خوارزمیپ
روند کلی بازار سهام صعودی است و اگر در روز‌هایی مشاهده می‌کنیم که شاخص کل بازار سهام روند افت قیمتی را تجربه کرد، به این دلیل است که این ریزش‌ها «ریز موج‌هایی نزولی» در دل موج صعودی بزرگ‌تر و اصلی قــــــــرار گرفته‌اند. به طور مشخص موج صعودی بزرگ و اصلی بازار سهام از اواخر سال گذشته شروع شده است.
یکی از موضوعاتی که در بازار سرمایه مهم است اینکه اهالی این بازار سهام هیچ‌وقت نرخ ارز بالاتر از نرخ مرکز مبادله ارز و طلای ایران را در تحلیل‌های خود وارد نکرده‌اند، به عبارت دیگر نرخ مرکز مبادله ارز و طلای ایران نرخ مرجع برای تحلیلگران بازار سهام است، بنابراین با تغییرات نرخ دلار غیررسمی، مفروضات تحلیلگران تغییر نخواهد کرد.
با این حال عده‌ای عنوان می‌کنند با کاهش نرخ ارز در بازار غیررسمی، شاخص کل بازار سهام نیز نزول خواهد کرد. این عقیده کاملاً اشتباه است و افرادی که این عقیده را دارند، تحت تأثیر رفتار‌های هیجانی قرار گرفته‌اند. یکی از دلایل افت شاخص کل بازار سهام عرضه‌های آبشاری سهامداران حقوقی است. در این شرایط لازم است تا نهاد‌های نظارتی به این موضوع ورود کنند. گزارش‌های ماهیانه تولید و فروش و صورت‌های مالی دوره‌ای نماد‌های بورسی حاکی از آن است که تولید و فروش و سودآوری کلیت شرکت‌ها روند صعودی دارد، در نتیجه این موضوع شاخص کل بازار سرمایه را تقویت خواهد کرد، بنابراین بازار سهام در اوج ارزندگی ایستاده است.
ارزندگی بازار سهام تأیید می‌کند که در حال حاضر شاخص کل بورس و کلیت شرکت‌های بورسی تقریباً در کف قیمتی ایستاده‌اند، بنابراین بعید به نظر می‌رسد که شاخص کل بورس روند نزولی را ادامه دهد. با توجه به اینکه نرخ ارز در سیر نزولی قرار دارد، این موضوع بهترین فرصت را فراهم خواهد کرد تا ارز‌ها «تک‌نرخی» شوند که در این شرایط، بازار سرمایه از تک‌نرخی کردن نرخ ارز بسیار استقبال خواهد کرد، به طوری که رشد بازار سرمایه تشدید خواهد شد.